Γράφει ο
Κίμων Στεριώτης

1.  ΒΑΣΙΚΕΣ ΕΚΤΙΜΗΣΕΙΣ

- Το πλέον σημαντικό στοιχείο της τελευταίας εκλογικής αμερικανικής εβδομάδας είναι η "ισχυρή ελκτική σχέση" που εκδηλώθηκε μεταξύ Trump και Αγορών που οδήγησε σε μια φρενήρη άνοδο τους Αμερικανικούς Μετοχικούς Δείκτες, μετά από πολλούς μήνες "αρνητικών εκτιμήσεων" για την πορεία των Αγορών στο ενδεχόμενο εκλογής του Trump… Εάν δεν αλλάξει κάτι σημαντικό αυτή η "απροσδόκητη έλξη" αποτελεί σημαντική "προίκα" για την περαιτ΄4ω πορεία των Αγορών….

- Βραχυχρόνια οι Επενδυτικές Επιλογές αναμένεται να κινούνται μεν σε πιο στέρεες και ρεαλιστικές βάσεις, αλλά η έλλειψη ενός "ξεκάθαρου σχεδίου" για την Οικονομική Πολιτική Trump στα επόμενα χρόνια μπορεί να οδηγήσει σε νέες αβεβαιότητες τις Αγορές…

- "Κλειδιά" για την κατανόηση του επενδυτικού ορίζοντα για τις επόμενες εβδομάδες θα είναι:

• τα στελέχη που θα απαρτίσουν το "οικονομικό επιτελείο" του νέου προέδρου των ΗΠΑ,
• οι επίσημες διακηρύξεις της νέας Ηγεσίας που ενδιαφέρουν τις αγορές και
• το πλαίσιο των εμπορικών και οικονομικών σχέσεων των ΗΠΑ με τις μεγάλες οικονομικές οντότητες του πλανήτη και ιδίως με Ευρωπαϊκή Ένωση, Κίνα και Ιαπωνία.

- Με βάση τα ανωτέρω δεδομένα οι δημοσιοποιούμενες αναλύσεις και "ερμηνείες" για την πολιτική που θα ακολουθήσει η νέα Αμερικανική Διοίκηση μπορεί να προκαλέσουν βραχυχρόνια συγχύσεις…

- Εύλογα τα ερωτήματα που δημιουργούνται ακόμη και για το εάν θα ακολουθήσει την ίδια Στρατηγική που είχε χαράξει η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ επί προεδρίας Obama…

- Ήδη, από τη γνωστοποίηση του απροσδόκητου εκλογικού αποτελέσματος διεφάνησαν οι πολύ ισχυρές και κυρίως "ακραίες" οι "αντιδράσεις" των Αγορών που συνεχίσθηκαν μέχρι και το κλείσιμο της Παρασκευής με τους Μετοχικούς Δείκτες να παραμένουν σε πρωτοφανή υψηλά επίπεδα…

- Αρκετά χαρακτηριστική η απότομη ανάκαμψη του Ευρώ έναντι του Δολαρίου, αλλά το οποίο  ανέκτησε πλήρως το "χαμένο έδαφος με τις ακραίες τιμές της διακύμανσης να μεταβάλλονται κατά 3,34% την ημέρα γνωστοποίησης του αποτελέσματος…

- Οι "υπερβολές" όμως ήσαν ιδιαίτερα έντονες στον τομέα των Μετοχικών Δεικτών με το DowJones να εμφανίζει απότομες μεταβολές 6,6% συμπαρασύροντας σε αδικαιολόγητα υψηλά επίπεδα και τους Ευρωπαϊκούς Μετοχικούς Δείκτες…

- Οι επόμενες ημέρες κινήθηκαν μέσα σε ένα περιβάλλον συνεχών αυξομειώσεων των Διακυμάνσεων των Τιμών Μετοχών, Συναλλάγματος, Εμπορευμάτων και Ομολογιών…

- Η μεγάλη πτώση της Τιμής του Πετρελαίου δεν επηρέασε τους Μετοχικούς Δείκτες, καθώς ήταν προφανής η υπερβάλλουσα προσφορά του…

- Αντίθετα, η εξαιρετικά μεγάλη άνοδος των τιμών των Βιομηχανικών Μετάλλων επέδρασε ευθέως στην άνοδο των Μετοχικών Δεικτών… Εντούτοις, πρόκειται για μια άνοδο (πάνω από 11% για ορισμένα βασικά μέταλλα...) που δεν ανταποκρίνεται σε πραγματική άνοδο της Παγκόσμιας Ζήτησης, η οποία αναμένεται να επανέλθει σε φυσιολογικά επίπεδα…

- Σε υψηλά επίπεδα κρίνεται ότι είναι και το Δολάριο, γεγονός που αποτελεί πρόβλημα για την Αγορά των Εμπορευμάτων, καθώς το ανατιμημένο (;) "πράσινο νόμισμα" αποτελεί το "νόμισμα αναφοράς" για τον προσδιορισμό των Τιμών των εμπορευμάτων…

- Ο Δείκτης Μεταβλητότητας VIX (στην πράξη …επικινδυνότητας…) έχει υποχωρήσει από τα πολύ υψηλά επίπεδα των προηγούμενων ημερών, καθώς, τελικά, η εκλογή Trump "δεν τρόμαξε τις Αγορές"… Εντούτοις θα πρέπει να υπάρχουν επιφυλάξεις και για τον Δείκτη αυτόν, καθώς οι Δείκτες DJ και SP 500 κατέγραψαν μεγάλα ρεκόρ ανόδου, χωρίς να έχουν μεταβληθεί τα Θεμελιώδη Δεδομένα την Οικονομίας των ΗΠΑ…

- Αλλά και οι Ευρωπαϊκοί Μετοχικοί Δείκτες κατέγραψαν πολύ μεγάλες ανόδους - προφανώς λόγω της μεγάλης ανατίμησης των Αμερικανικών Δεικτών - ενώ επηρεάζονται θετικά και από δύο πρόσθετους παράγοντες:

• η συγκυριακή εκτόξευση τιμών Βασικών Μετάλλων και Εμπορευμάτων και
• η μεγάλη ανατίμηση του Δολαρίου που κάνει πιο ανταγωνιστικές τις Ευρωπαϊκές Εισηγμένες…

- Ένδειξη της χαλάρωσης της Μεταβλητότητας των Αγορών αποτελεί και η μεγάλη υποχώρηση του Χρυσού σχεδόν κατά 6%...

- Μέσα σε αυτή την "αναστάτωση" σχεδόν απαρατήρητη πέρασε και ο καθορισμός από την κεντρική τράπεζα Κίνας της τιμής του γουάν σε νέα πολύ χαμηλά επίπεδα, προφανώς σε μια προσπάθεια να προκαταλάβει τη νέα Αμερικανική Διοίκηση όταν θα γίνουν οι διαπραγματεύσεις για τις συναλλαγματικές ισοτιμίες…

- Σε κάθε περίπτωση η νέα χρηματιστηριακή εβδομάδα αναμένεται να είναι εξαιρετικά ενδιαφέρουσα και δεν αποκλείονται "νέες εκπλήξεις" αλλά και αισθητές διακυμάνσεις…

ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑΚΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ: Μετά τη "βύθιση" που σημειώθηκε με την οριστικοποίηση του εκλογικού αποτελέσματος εκδηλώθηκε μια "φρενήρης κούρσα ανόδου", ύστερα από την πτωτική πορεία στην προ των εκλογών εβδομάδα.

Συγκεκριμένα:

• Ο DJ 30 πέτυχε εβδομαδιαίο ρεκόρ ανόδου τελευταίων ετών με ποσοστό +5,34% ύστερα από μείωση -1,52% την αμέσως προηγούμενη εβδομάδα.
• Ο Δείκτης S&P 500 πέτυχε εβδομαδιαία άνοδο +3,75% μετά από μείωση κατά -1,95% στο αμέσως προηγούμενο 7ήμερο…
• Ωστόσο, η "μεγάλη έκπληξη ήταν στο Δείκτη Russell 2000 (που περιλαμβάνει κυρίως μεσαίου μεγέθους επιχειρήσεις…) με εβδομαδιαία άνοδο +10,22%...
  
  

ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑΚΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ: Οι Ευρωπαϊκοί Δείκτες που υποχωρούσαν στις αρχές τις εβδομάδας μετά από μια μεγάλη "βύθιση" λόγω του εκλογικού αποτελέσματος ακολούθησαν "αναγκαστικά" την άνοδο των Αμερικανικών Δεικτών…

'Έτσι, παρά τις "ισχυρές επιφυλάξεις" των Ευρωπαίων για τις Οικονομικές Σχέσεις Ευρωπαίων και Αμερικανικής Διοίκησης σημειώθηκαν οι ακόλουθες μεταβολές:

• Ο Δείκτης EUROSTOXX 50 είχε εβδομαδιαία άνοδο +0,60% μετά από υποχώρηση κατά -4,43% την προηγούμενη εβδομάδα.
• Ο DAX είχε μια πολύ μεγάλη πτώση με την αανακοίνωση του αποτελέσματος για να κάνει ένα rebound με άνοδο +7,7% και να "κολλήσει" σε πολύ υψηλά επίπεδα στο κλείσιμο της Παρασκευής. .
• Ανάλογη "συμπεριφορά" με αυτήν του DAX έδειξε και ο CAC 40.

ΕΥΡΩΖΩΝΗ

ΛΙΑΝΙΚΕΣ ΠΩΛΗΣΕΙΣ:

"Απαισιοδοξία" εκφράζεται για την πορεία της Ευρωζώνης, καθώς υποχωρεί επιβραδύνεται η αύξηση του όγκου  λιανικών πωλήσεων που υποδηλώνει μείωση της Συνολικής Κατανάλωσης, κυριότερου παράγοντα αύξησης του ΑΕΠ…

Συγκεκριμένα, περιορίσθηκε στο +1,1% η ετήσια άνοδος τον Σεπτέμβριο 2016 του όγκου λιανικών πωλήσεων της Ευρωζώνης από +1,2% τον Αύγουστο και +2% τον Ιούλιο...
Διαπιστώνεται λοιπόν ότι, τα χαμηλά επιτόκια δεν μπορούν να στηρίξουν τις Επενδύσεις Αναδιάρθρωσης και την Ανταγωνιστικότητα της Ευρωπαϊκής Οικονομίας, αλλά πλέον και τις Καταναλωτικές Δαπάνες....

ΓΑΛΛΙΑ

ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΚΗ ΠΑΡΑΓΩΓΗ:

Μείωση της βιομηχανικής παραγωγής τον Σεπτέμβριο κατά -1,1% έναντι του προηγούμενου μήνα κατά τον οποίο είχε αυξηθεί κατά +2,3%. Στο ίδιο διάστημα η Μεταποίηση είχε μεταβολή της παραγωγής της κατά -1,1% έναντι +2,4% που ήταν η μηνιαία αύξηση του Αυγούστου.

Σο σύνολο του τρίτου τριμήνου η άυξηση της παραγωγής της Μεταποίησης ανέρχεται σε +0,2% έναντι του αμέσως προηγούμενου τριμήνου…

ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑΚΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ: Τα προβλήματα της Βρετανίας με το BREXIT αναπόφευκτα πέρασαν σε δεύτερο πλάνο λόγω των εκλογών στις ΗΠΑ… Ενδεχόμενα η εκλογή Trump να δημιουργήσει "ευκαιρίες" για την κυβέρνηση της Βρετανίας, η οποία όμως προτιμάει να …"αποκολληθεί" από την Ευρωπαϊκή Ένωση και να αντιμετωπίσει πιο αποτελεσματικά τον "αποκλεισμό" της από τον Ενιαίο Ευρωπαϊκό Πιστωτικό Χώρο…

Μέσα σε αυτό το περιβάλλον ο Δείκτης FTSE 100 είχε μια εβδομαδιαία άνοδο κατά +1,14% μετά την απότομη πτώση κατά -4,70% που είχε σημειώσει στην αμέσως προηγούμενη εβδομάδα…

ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑΚΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ: Η μεγάλη ανατίμηση του Δολαρίου σε συνδυασμό με τη μεγάλη ανάκαμψη των Αμερικανικών Μετοχικών Δεικτών ήσαν οι κύριοι παράγοντες της μεγάλης ανόδου των Ασιατικών Μετοχικών Δεικτών.

Συγκεκριμένα:  

• Ο Nikkei 225 είχε μια εβδομαδιαία άνοδο κατά +2,93% μετά από υποχώρηση -3,24% την αμέσως προηγούμενη εβδομάδα. Υπογραμμίζεται ότι στην τελευταία εβδομάδα το Δολάριο ανατιμήθηκε κατά +3,31% έναντι του Γιεν.
• Ο Δείκτης Shanghai Comp. κατέγραψε άνοδο +2,26% που είναι η τέταρτη κατά σειρά εβδομαδιαία άνοδος στο τελευταίο διάστημα…

ΚΙΝΑ

ΣΥΝΑΛΛΑΓΜΑΤΙΚΗ ΠΟΛΙΤΙΚΗ:

Η People’s Bank of China καθόρισε την τιμή βάσης του Γουάν στα χαμηλότερα επίπεδα έναντι του Δολαρίου από το Σεπτέμβριο 2010 προκειμένου να υποστηριχθούν οι Εξαγωγές και το ΑΕΠ της Κίνας. Η τεχνητή υποτίμη αποτελεί και το "πρώτο τεστ" δοκιμασίας μετά την εκλογή του Trump ως νέου προέδρου των ΗΠΑ…

ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑΚΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ: "Υπέρμετρη αισιοδοξία" προκάλεσε στην Αγορά Εμπορευμάτων η εκλογή Trump, με εξαίρεση τις Ενεργειακές Πρώτες Ύλες.

Συγκεκριμένα:

• Η εβδομαδιαία ανατίμηση των Τιμών των Μετάλλων ήταν εντυπωσιακή: +11,32% ο Χαλκός, +6,94% το Νικέλιο, +23,18% τα σιδηρομεταλλεύματα!
• Ο Άνθρακας αυξήθηκε κατά +4,60% κάτω από την επίδραση της δυναμικής ανάπτυξης της Οικονομίας της Κίνας.
• Συνεχίσθηκαν και αυτή την εβδομάδα οι πτωτικές τάσεις στο Αργό Πετρέλαιο με εβδομαδιαία υποχώρηση -2,2% μετά από προηγούμενη πτώση - 9,4%...Νέα "κατρακύλα" και για το Φυσικό Αέριο κατά -5,46% στην τελευταία εβδομάδα μετά από προηγούμενη πτώση -7,0%...
  
  

"Πλήρης ανατροπή" και στην Αγορά Συναλλάγματος με το Δολάριο να ανατιμάται κατά 2,2% έναντι του Ευρώ, αλλά παραδόξως, να ανατιμάται η Στερλίνα έναντι του Δολαρίου κατά +0,3%.

Η υπερτίμηση των Βιομηχανικών Μετάλλων που βασίζονται σε δολαριακές τιμές ίσως αποτελέσει "καταλύτη" στη διαμόρφωση των Μετοχικών Δεικτών σε πιο ρεαλιστικά επίπεδα…

Από την άλλη πλευρά, η (πιθανώς) επικείμενη αύξηση των Επιτοκίων από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ ίσως προκαλέσει "νέες πιέσεις" για υποχώρηση του Ευρώ.

http://www.forumegi.gr/trends-marketindexes/