Γράφει ο
Κίμων Στεριώτης

ΣΥΝΟΠΤΙΚΑ

Οι βραχυχρόνιες προοπτικές για το  οικονομικό  και επενδυτικό περιβάλλον στην Ελλάδα χειροτερεύουν…

• Με την Πιστοληπτική Ικανότητα της χώρας να συγκαταλέγεται σταθερά μεταξύ των τριών χωρών με τις χειρότερες επιδόσεις σε διεθνές επίπεδο,  οι μεγάλες καθυστερήσεις στις διαπραγματεύσεις με τους Θεσμούς, οι αρνητικές επιδόσεις του Κρατικού Προϋπολογισμού για το 2015, η αβεβαιότητα για την επίτευξη των δημοσιονομικών στόχων 2016, οι ισχυρές  αντιδράσεις για το Ασφαλιστικό κλπ ενισχύουν τη ¨Δημοσιονομική και Πολιτική ρευστότητα"…
• Η πρόσφατα ανακοινωθείσα από την ΕΛΣΤΑΤ εντυπωσιακή πτώση του Δείκτη Κύκλου Εργασιών της Βιομηχανίας - ιδιαίτερα στις αγορές εξωτερικού (!) - αποτελεί σαφή ένδειξη των εντεινόμενων δυσκολιών της Πραγματικής Οικονομίας, παρά την βελτίωση του ρυθμών Ανάπτυξης στην Ευρωζώνη του 2016…
• Η σημειωθείσα μέσα στο 2015 σταδιακή αποκλιμάκωση του Αποπληθωρισμού περισσότερο οφείλεται στην αδυναμία των Επιχειρήσεων να απορροφήσουν νέες αυξήσεις φόρων παρά στο πέρασμα σε φάση Ανάκαμψης…
• Τέλος, η συγκρατημένη ανάκαμψη των spreads για τα 10ετή Ελληνικά Ομόλογα, παρά τη μεγάλη στροφή κεφαλαίων προς τις Ευρωομολογίες, λόγω της διεθνούς Μετοχικής Κρίσης, αλλά και οι πρωτοφανείς αποκλίσεις των Δεικτών των ανεπτυγμένων Χρηματιστηρίων πρζος τον ΓΔ του ΧΑ υποδηλώνουν χαλάρωση της διεθνούς εμπιστοσύνης των Επενδυτών προς τις Ελληνικές Διαπραγματεύσιμες Αξίες…

1. ΔΙΕΘΝΕΙΣ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΕΣ ΠΡΟΟΠΤΙΚΕΣ ΚΑΙ ΕΛΛΑΔΑ

Οι βραχυχρόνιες προοπτικές της Ελληνικής Οικονομίας και των Επενδύσεων επηρεάζονται από τους εξής διεθνείς παράγοντες:

Θετικοί παράγοντες:

ð  Τα θεμελιώδη δεδομένα για την Παγκόσμια Οικονομία παραμένουν αρκετά θετικά για το 2016, με προβλέψεις για αύξηση του Παγκόσμιου ΑΕΠ πάνω από 3%.

ð  Η ανάπτυξη στις χώρες της Ευρωζώνης - με τις οποίες η Ελλάδα συνδέεται άμεσα, οικονομικά, εμπορικά και χρηματοοικονομικά - θα βελτιώσει τους ρυθμούς ανάπτυξης κατά το 2016 στο 1,7% κατά το 2016, υψηλότερα από τα προηγούμενα χρόνια.

ð  Η ανάπτυξη σε ΗΠΑ και Βρετανία θα κινηθεί αρκετά υψηλότερα από την ευρωζώνη στο 2,5% και 2,2% αντίστοιχα, ενισχύοντας τις εξαγωγικές επιδόσεις των ευρωπαϊκών εταιρειών και μετοχικών αξιών…

ð  Οι τελευταίες προβλέψεις για αύξηση του ΑΕΠ της Κίνας κινούνται σε επίπεδα πάνω από 6,4% κατά το 2016, ποσοστά που την καθιστούν ξανά "βάση στήριξης" για την Παγκόσμια Οικονομία...

ð  Οι ευρωπαϊκές ομολογιακές αγορές αποδείχθηκαν "σωσίβια" στις πρόσφατες χρηματιστηριακές αναταράξεις και εμφανίζονται με "συγκριτικά πλεονεκτήματα" λόγω της ποσοτικής χαλάρωσης που ακολουθεί η ΕΚΤ…

ð  Η πτώση του EURIBOR και το χαμηλό κόστος δανεισμού από τις ευρωαγορές αποτελούν "θετικά μηνύματα" για τις ΕΕυρωπαϊκες Επιχειρήσεις και τα Νοικοκυριά αλλά και για τους Έλληνες δανειολήπτες σε όλη τη διάρκεια του 2016…

ð  Η συνεχής "διολίσθηση" του ευρώ έναντι του δολαρίου καθιστά "πιο ανταγωνιστική" την Ευρωοικονομία, η οποία ήδη μέσα στο 2015 καταγράφει πολύ θετικά εξωτερικά εμπορικά πλεονάσματα…

ð  Σε επίπεδα ρεκόρ ο Δείκτης PMI Βιομηχανίας της Ευρωζώνης τον Δεκέμβριο 2015, με την Ελληνική Βιομηχανία ειδικά να καταγράφει μια απότομη "απογείωση", μετά τα πολύ χαμηλά επίπεδα του Ιουλίου 2015… (Ωστόσο, αυτή η "αισιοδοξία" για την Ελλάδα δεν επαληθεύεται από την ΕΛΣΤΑΤ με βάση την πορεία του κύκλου εργασιών της Βιομηχανίας για το 12μηνο Δεκεμβρίου 2014 -Νοεμβρίου 2015)…

ð   Η ικανοποιητική έως συγκρατημένη πορεία βιομηχανικής παραγωγής, όγκου λιανικών πωλήσεων στην Ενωση κλπ στους τελευταίους μήνες 2015 δημιουργεί "αισιοδοξία" για μεγαλύτερη άνοδο μέσα στο 2016, αλλά και προοπτικές για μεγαλύτερη απορροφητικότητα Ελληνικών Προϊόντων και Υπηρεσιών…

ð  Η βελτίωση του Οικονομικού Κλίματος σε συνδυασμό με την περαιτέρω πτώση της Ανεργίας δημιουργούν καλλίτερες προοπτικές για τον Ελληνικό Τουρισμό το 2016..

ð  Η πολύ μεγάλη πτώση των τιμών του αργού πετρελαίου και ιδιαίτερα των διεθνών τιμών φυσικού αερίου συμβάλλει στην αισθητή κάμψη του ενεργειακού κόστους και των δαπανών μεταφοράς σε Ευρώπη και Ελλάδα, ενισχύοντας την αγοραστική ικανότητα Επιχειρήσεων και Νοικοκυριών..

Αρνητικοί παράγοντες:

ð  Η Ανεργία εξακολουθεί στα τέλη 2015 να παραμένει σε επίπεδα άνω του 10% στην Ευρωζώνη, εμφανίζοντας "ανελαστικότητα" σε μεγάλη υποχώρηση και παρεμποδίζοντας την επιτάχυνση της Ανάπτυξης στην Ευρώπη…

ð  Ο Πληθωρισμός εξακολουθεί να παραμένει σε πολύ χαμηλά επίπεδα στην Ευρωζώνη - κοντά στο 0,2% σε ετήσια βάση και πολύ μακριά από το στόχο της ΕΚΤ που είναι σχεδόν το 2%... Ο Αντιπληθωρισμός εμφανίζεται σχεδόν στις 12 από τις 28 χώρες της Ευρωπαϊκής Ένωσης που υποδηλώνει συγκρατημένες αναπτυξιακές διαδικασίες…

ð  Οι δείκτες τιμών σε επίπεδο ευρωπαϊκών βιομηχανιών εμφανίζουν σαφείς πτωτικές τάσεις, ένδειξη "αδυναμίας" απορρόφησης από την αγορά υψηλότερων τιμών αλλά και ισχυρότερου ανταγωνισμού, σε βάρος της κερδοφορίας και του ταχύτερου αναδανεισμού με καλλίτερους όρους…

ð  "Ιδιαίτερα αρνητική" παραμένει η πορεία του Διεθνούς Δείκτη Ξηρού Φορτίου που αντανακλά την εκτέλεση παραγγελιών για διεθνείς θαλάσσιες εμπορευματικές μεταφορές και επηρεάζει άμεσα τα καθαρά Έσοδα της Ελληνόκτητης Εμπορικής Ναυτιλίας και έμμεσα τις καθαρές εισροές κεφαλαίων που πραγματοποιεί αυτή στην Ελλάδα κάθε χρόνο… (Βλ. πορεία σχετικού Δείκτη http://www.bloomberg.com/quote/BDIY:IND)

ð  Εξακολουθούν και προκαλούν έντονες ανησυχίες οι τεράστιες αποκλίσεις μεταξύ των (υψηλότερων) δεικτών Μετοχών των Χρηματιστηρίων ΗΠΑ, Γερμανίας κλπ προς τους δείκτες Εμπορευμάτων, οι οποίοι έχουν "κατρακυλήσει" σε πρωτοφανή χαμηλά επίπεδα…

Το "χάσμα" που έχει δημιουργηθεί μεταξύ Μετοχών και Εμπορευμάτων (ενέργειας, χρυσού, μετάλλων, αγροτικών πρώτων υλών κλπ) προκαλεί πολύ μεγάλες αβεβαιότητες βραχυχρόνια σε μετοχικές και ομολογιακές αγορές, αγορές ακινήτων κλπ…

ΠΗΓΕΣ:

http://www.gbm.scotiabank.com/English/bns_econ/forecast.pdf

http://www.imf.org/external/pubs/ft/survey/so/2016/INT010416A.htm

http://www.pwc.com/gx/en/issues/economy/global-economy-watch/projections.html

http://www3.weforum.org/docs/GRR/WEF_GRR16.pdf

2. "ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΟ ΚΛΙΜΑ": ΕΝΙΣΧΥΟΝΤΑΙ ΟΙ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΟΙ ΚΙΝΔΥΝΟΙ ΓΙΑ ΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ…

Οι προβλέψεις - που έχουν δημοσιοποιηθεί στις 13.1.2016 στην Ιστοσελίδα Forumegi.gr με τίτλο "Χρηματοοικονομικοί και Επενδυτικοί Κίνδυνοι για την Ελληνική Οικονομία το 2016" - παραμένουν αμετάβλητες.

Από τα σχετικά στοιχεία, ιδιαίτερα υπογραμμίζεται ότι η Ελλάδα συγκαταλέγεται μεταξύ των τριών χωρών με τις χειρότερες επιδόσεις στην Πιστοληπτική Ικανότητα.

(βλ. http://www.forumegi.gr/economic-reports/)

Ωστόσο, υπογραμμίζονται οι ακόλουθοι Κίνδυνοι που παρουσιάζονται ενισχυμένοι κατά την τελευταία εβδομάδα:

ð  Αυξημένη "πολιτική ρευστότητα" που προκαλείται από:

• τις έντονες κοινωνικές, πολιτικές κλπ αντιδράσεις λόγω του Ασφαλιστικού και της ισχνής κοινοβουλευτικής πλειοψηφίας που διαθέτει ο κυβερνητικός συνασπισμός…
• τη μεγάλη πτώση της εκλογικής επιρροής του κυβερνώντος συνασπισμού, όπως προκύπτει από τις τελευταίες δημοσκοπήσεις λίγους μήνες μετά τις εκλογές του Σεπτεμβρίου… 

ð  "Δημοσιονομική αβεβαιότητα" για την επίτευξη των Στόχων του Κρατικού Προϋπολογισμού 2016 (όπως προκύπτει και από την πορεία του αμέσως προηγούμενου Προϋπολογισμού για το 2015), την ένταση της Ύφεσης και τις επιπτώσεις της στη φοροδοτική ικανότητα Επιχειρήσεων και Νοικοκυριών…

ð  Κίνδυνοι ομολογιακής αγοράς: Τα 10ετή Ελληνικά ομόλογα δεν επωφελήθηκαν από το έντονα αυξημένο ενδιαφέρον για ευρωομολογίες και αμερικανικές ομολογίες, λόγω της τελευταίας διεθνούς "αναταραχής" στις μετοχικές αγορές… Αντίθετα, διαπιστώνεται ότι πήραν την "ανηφόρα" ξανά τα spreads των Ελληνικών Ομολογιών για να διαμορφωθεί το spread +8,68 έναντι των γερμανικών ομολογιών (18.1.2016)…

ð  "Χρηματιστηριακή αβεβαιότητα", καθώς είναι έντονη η πτωτική πορεία του Γενικού Δείκτη Χρηματιστηρίου Αθηνών με μηνιαία υποχώρηση -12,83% (18.1.2016). Είναι "ιδιαίτερα αρνητικά" δύο χαρακτηριστικά:

• Ο Γενικός Δείκτης κινείται κοντά στα πολύ χαμηλά της "μεγάλης κρίσης" του Ιουνίου 2012, που διαμορφώθηκε λόγω μεγάλων "πολιτικών και δημοσιονομικών αδιεξόδων"…
• Η απόκλιση μεταξύ του υψηλότερου DAX Γερμανίας και του Γ.Δ. Αθηνών έχει φθάσει στα υψηλότερα επίπεδα της τελευταίας πενταετίας…

Πέραν των ανωτέρω αναφέρονται και οι ακόλουθοι παράγοντες που μπορεί να επηρεάσουν στο πρώτο εξάμηνο 2016 το Οικονομικό, Επιχειρηματικό και Επενδυτικό Κλίμα και τα Μακροοικονομικά Μεγέθη:

 Θετικοί παράγοντες:

ð  Ενεργός υποστήριξη των Θεσμών και των χωρών της Ευρωζώνης για την επιτυχημένη υλοποίηση του 3ου Μνημονίου μέσα από νέες εκταμιεύσεις δόσεων από το πρόγραμμα δημοσιονομικής σταθεροποίησης, μεταρρυθμίσεων κλπ..

ð  Ικανοποιητικές επιδόσεις της παραγωγής της Ελληνικής Βιομηχανίας στους τελευταίους μήνες του 2015, παρά την έλλειψη νέων πιστώσεων από το τραπεζικό σύστημα… Ωστόσο, αυτά τα "θετικά μηνύματα" υπερκαλύπτονται από την τελευταία ανακοίνωση της ΕΛΣΤΑΤ για "συρρίκνωση" του κύκλου εργασιών της Βιομηχανίας κατά 10,1% μεταξύ Νοεμβρίου 2015 και Νοεμβρίου 2014…

ð  Αισθητή βελτίωση του Ισοζυγίου Τρεχουσών Συναλλαγών και του Εμπορικού Ισοζυγίου της χώρας…

ð  Έναρξη - έστω και με μεγάλες καθυστερήσεις… - του Προγράμματος Ιδιωτικοποιήσεων, αν και αρκετές παραμένουν περισσότερο στα σχέδια παρά στη φάση της υλοποίησης…

Αρνητικοί παράγοντες:

ð  Πολύ μεγάλες καθυστερήσεις στις διαπραγματεύσεις με τους Θεσμούς, στην οριστικοποίηση των λύσεων για το Ασφαλιστικό, Μεταρρυθμίσεις…

ð  Πιο αρνητικό εμφανίζονται οι επιχειρηματικές προοπτικές κατά το 2016 σε σύγκριση με το 2015 λόγω έντασης της Φορολογίας και χειροτέρευσης της "οικονομικής συγκυρίας" για τις Επιχειρήσεις…

• Αρκετά ενδεικτικά είναι τα τελευταία στοιχεία για τον κύκλο εργασιών της Ελληνικής Βιομηχανίας που ανακοινώθηκα από την ΕΛΣΤΑΤ, σύμφωνα με την οποία: ο Γενικός ∆είκτης Κύκλου Εργασιών στη Βιοµηχανία το Νοέμβριο 2015 παρουσίασε µείωση κατά 10,1% (!!!) σε σύγκριση µε το Νοέμβριο 2014, έναντι µείωσης 0,6% που σηµειώθηκε κατά την αντίστοιχη περίοδο του 2014 προς το 2013.

ð  "Αποεπενδυτικό ενδιαφέρον" για την Ακίνητη Περιουσία, που έχει συνεχείς μειώσεις εμπορικών αξιών και αρνητικές επενδυτικές αποδόσεις…

ð  Πτωτικές τάσεις στις καταθέσεις παρά τα capital controls…

ð  Καθυστερήσεις στην επίλυση προβλημάτων από "κόκκινα δάνεια" (επιχειρήσεων, στεγαστικά)…

ð  Η πορεία του Γενικού Δείκτη του Χρηματιστηρίου Αθηνών σαφώς και επηρεάζεται σε πολύ μεγάλο βαθμό από τις εσωτερικές οικονομικές εξελίξεις και πολύ λιγότερο από την πορεία των Ευρωπαϊκών Χρηματιστηρίων. Αυτό προκύπτει ξεκάθαρα από την πρωτοφανή διεύρυνση του "χάσματος"  μεταξύ των Δεικτών των μεγάλων χρηματιστηρίων της Ευρώπης και των ΗΠΑ σε σύγκριση με τον Γ.Δ. Αθηνών…

3. ΑΡΝΗΤΙΚΗ ΠΟΡΕΙΑ ΤΟΥ ΠΡΟΫΠΟΛΟΓΙΣΜΟΥ…

Τα απολογιστικά στοιχεία που ανακοίνωσε το υπουργείο Οικονομικών για την εκτέλεση του Κρατικού Προϋπολογισμού για το 2015 ήσαν απογοητευτικά και δημιουργούν περαιτέρω δυσκολίες για την εκτέλεση του νέου Προϋπολογισμού 2016…

• Το Πρωτογενές Πλεόνασμα ύψους 1.872 εκατ. € του 2014 μετετράπη σε πρωτογενές έλλειμμα ύψους 990 εκατ. € 2015…
• Κατά -1.673 εκατ. € λιγότερα ήσαν τελικά τα πραγματοποιηθέντα από τα προϋπολογισμένα Καθαρά Έσοδα του Κρατικού Προϋπολογισμού για το 2015. Σαφές "μήνυμα" ότι η φοροδοτική ικανότητα Νοικοκυριών και Επιχειρήσεων εξαντλείται, ενώ αρνητική επίδραση είχε ως φαίνεται και η πορεία του ΑΕΠ την ίδια χρονιά…
• Τα πραγματοποιηθέντα Καθαρά Έσοδα του Δημοσίου κατά το 2015 είναι μόλις κατά ...51 εκατ. μεγαλύτερα από αυτά του 2014, χρόνια με αρνητική πορεία του ΑΕΠ σύμφωνα μ τα στοιχεία της ΕΛΣΤΑΤ.
• Η σημαντική αύξηση των συντελεστών ΦΠΑ τον Ιούλιο δεν απέδωσε ανάλογη αύξηση στα Έσοδα του Δημοσίου…
• Οι πραγματοποιηθείσες Δαπάνες Προϋπολογισμού για το 2015 υστέρησαν κατά 719 εκατ. € των προβλέψεων, αλλά ήσαν μεγαλύτερες από τα Έσοδα κατά …3.533 εκατ €….
• Σε σύγκριση με το 2014 οι πραγματοποιηθείσες Δαπάνες κατά το 2015ήσαν λίγο υψηλότερες… Τα ελλείμματα διευρύνονται από την απόλυτη υστέρηση των Εσόδων…
• Πολύ καλή η πορεία του Προγράμματος Δημοσίων Επενδύσεων που παρέμεινε μέσα στους Στόχους για το 2015 με τα Έσοδα και τις Δαπάνες να κινούνται κοντά στα επίπεδα του 2014…

Βραχυχρόνιες Προβλέψεις και Κίνδυνοι:

ð  Οι καθυστερήσεις στην ομαλή αποπληρωμή οφειλών του Δημοσίου και τα ελλείμματα που άφησε η χρήση 2015 θα επιβραδύνουν την Ανάπτυξη…

ð  Η ύφεση του προβλέπεται (τουλάχιστον) για το πρώτο εξάμηνο 2016 θα προκαλέσει "δυσχέρειες" στην υλοποίηση των προγραμματισμένων Εσόδων και Δαπανών του Κρατικού Προϋπολογισμού…

ð  Οι μεγάλες καθυστερήσεις στις διαπραγματεύσεις με τους Θεσμούς και στην ολοκλήρωση της Αξιολόγησης συνεπάγονται καθυστερήσεις και στις εκταμιεύσεις προγραμματισμένων δόσεων προς την Ελλάδα για το 2016…

ð  Αυξημένες οι δυσκολίες στην απορρόφηση εκδόσεων νέων Εντόκων Γραμματίων μέσα στο 2016 λόγω Πολιτικής Αβεβαιότητας και αυξημένου Countryrisk...

ΠΗΓΕΣ: http://www.mnec.gr/sites/default/files/financial_files/Deltio_12_2015_prosorino.pdf

4. ΔΙΑΧΡΟΝΙΚΗ ΕΞΕΛΙΞΗ ΤΗΣ ΣΧΕΣΗΣ ΦΟΡΩΝ ΚΑΙ ΕΙΣΦΟΡΩΝ ΠΡΟΣ ΤΟ ΑΕΠ ΤΗΣ Ε.Ε ΚΑΙ ΕΥΡΩΖΩΝΗΣ

Ιδιαίτερα σημαντικά είναι τα στοιχεία που ανακοίνωσε η Eurostat για τη διαχρονική πορεία της σχέσης Φόρων/ Εισφορών προς το Ακαθάριστο Εγχώριο Προϊόν

Ιδιαίτερα σε ότι αφορά στην Ελλάδα, σύμφωνα με τα στοιχεία της EUROSTAT:

• Σε μια δεκαετία (2005 - 2014) οι φόροι και οι κοινωνικές εισφορές (σε % του ΑΕΠ) αυξήθηκαν στην Ευρωπαϊκή Ένωση κατά 2,6%, στην Ευρωζώνη 5,3% και στην Ελλάδα …16,4%...
• Στην περίοδο της κρίσης (2010 - 2014) οι φόροι και οι κοινωνικές εισφορές αυξήθηκαν, ως ποσοστό του ΑΕΠ,  στην Ελλάδα …14,0%, ενώ σε ΕΕ των "28" και Ευρωζώνη των "19" η αύξηση ήταν 3,9% και 5,9% αντίστοιχα!!!

ð  Από τα στοιχεία αυτά φαίνεται καθαρά ότι μέσα στην κρίση στην Ελλάδα αυξήθηκαν εντυπωσιακά τα ποσοστά που αναλογούν για φόρους και κοινωνικές εισφορές στο ΑΕΠ…

• Στη δεκαετία 2005 - 2014 το Δημόσιο Χρέος ως ποσοστό του ΑΕΠ αυξήθηκε κατά 66,4% για την Ελλάδα, 40,4% για την ΕΕ και 33,1% για τις χώρες της Ευρωζώνης… Από τα παρατιθέμενα στοιχεία:

ð   Δεν προκύπτει ευθεία συσχέτιση της διαχρονικής αύξησης των φόρων και εισφορών (και κατ΄επέκταση των Δημοσίων Δαπανών…) με την ταχεία υπερδιόγκωση του Δημόσιου Χρέους της Ελλάδας…

ð   Προφανώς και η αποπληρωμή του Δημόσιου Χρέους βαρύνει ιδιαίτερα την Ελλάδα μέσω των φορολογιών που επιβάλλονται για την αποπληρωμή τοκοχρεολυσίων σε σύγκριση με τις άλλες χώρες της Ευρωπαϊκής Ένωσης…

• Κατά το 2014 οι επιβαρύνσεις από φόρους και εισφορές ως ποσοστά του ΑΕΠ είναι για την Ελλάδα (39%) λίγο χαμηλότερα από τα μέσα αντίστοιχα ποσοστά που αντιστοιχούν για την ΕΕ των "28" (40%) και την Ευρωζώνη των "19" (41,5%)…

Μεσοπρόθεσμες Προβλέψεις και Κίνδυνοι:

Με δεδομένη τη χαμηλή Αποτελεσματικότητα του Φορολογικού Συστήματος της Ελλάδας, τις υφιστάμενες (ξεπερασμένες σε μεγάλο βαθμό) δομικές αδυναμίες της Παραγωγικής Οικονομίας:

ð   Πρώτιστη προτεραιότητα θα πρέπει να είναι η επιτάχυνση της Οικονομικής Ανάπτυξης μέσω της Πολιτικής Σταθερότητας και της βελτίωσης του Επιχειρηματικού Κλίματος παρά μέσω της "έντασης του φοροκυνηγητού"… Αυτό άλλωστε έδειξε και η διεύρυνση του "χάσματος" μεταξύ προβλεφθεισών και πραγματοποιηθεισών Δημοσίων Δαπανών και Εσόδων κατά την εκτέλεση του Προϋπολογισμού 2015 (βλ. ανωτέρω)…

ð   Παραμένουν ιδιαίτερα αυξημένοι οι μεσοπρόθεσμοι Δημοσιονομικοί και Χρηματοοικονομικοί Κίνδυνοι κατά το 2016, καθώς θα υπάρξει αρνητική πορεία του ΑΕΠ και παράλληλη αύξηση του Δημοσίου Χρέους, ενισχύοντας το Country και το MarketRisk….

ΠΗΓΕΣ:

http://ec.europa.eu/eurostat/documents/2995521/7130733/2-15012016-BP-EN.pdf/2127ecab-7177-4060-9528-c1d938a75718

http://ec.europa.eu/eurostat/tgm/table.do?tab=table&init=1&language=en&pcode=teina225&plugin=1

5. ΑΠΟΠΛΗΘΩΡΙΣΜΟΣ  ΓΙΑ ΣΥΝΕΧΗ ΤΡΙΤΗ ΧΡΟΝΙΑ! ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑ ΤΗΣ ΔΙΑΡΚΟΥΣ ΥΦΕΣΗΣ...

Υποχώρηση του Αποπληθωρισμού;

Με πτώση -1,1% έκλεισε ο Εναρμονισμένος Δείκτης Τιμών Καταναλωτή (ΕνΔΤΚ) το 2015, έναντι ετήσιας μείωσης -1,4% το 2014 και -0,9% το 2013...

Η μείωση των Τιμών που πληρώνουν τα Νοικοκυριά για εμπορεύματα και υπηρεσίες που αγοράζουν σημειώθηκε παρά την αύξηση των εμμέσων φόρων (ΦΠΑ) που επιβλήθηκαν από τον Ιούλιο 2015...

Η μείωση των τιμών είναι αποτέλεσμα της Ύφεσης που επικρατεί εδώ και πολλά χρόνια, η οποία οφείλεται στη μείωση των Εισοδημάτων των Νοικοκυριών υποχρεώνοντας τις Επιχειρήσεις να περιορίζουν και αυτές με τη σειρά τους τις τιμές λιανικής όπως αυτές διαμορφώνονται σε επίπεδο Αγοράς…

Ωστόσο, για πρώτη φορά παρατηρούνται μερικές αξιοσημείωτες μεταβολές σε ότι αφορά τον Εναρμονισμένο Δείκτη Τιμών Καταναλωτή για σημαντικές διαφοροποιήσεις που σημείωσε μέσα στο 2015:

• Σταδιακά ο Αντιπληθωρισμός, από μήνα σε μήνα, βαίνει μειούμενος μέσα στη χρονιά που πέρασε…
•  Τον ∆εκέμβριο 2015 σε σύγκριση µε τον αντίστοιχο ∆είκτη του ∆εκεµβρίου 2014 παρουσίασε αύξηση 0,4%, έναντι µείωσης 2,5% που είχε σημειωθεί κατά την αντίστοιχη σύγκριση του έτους 2014 προς το 2013…
• Στη διάρκεια του 2015 ο Αντιπληθωρισμός υποχωρεί ταχύτερα στην Ελλάδα σε σύγκριση με αυτόν των χωρών της Ευρωζώνης…

- Αυτές οι εξελίξεις σηματοδοτούν ότι η Ελλάδα μπήκε σε φάση Πληθωρισμού που οφείλεται στην Ανάκαμψη της Οικονομίας;

Η μεγάλη μείωση του ΑΕΠ στο τρίτο τρίμηνο 2015 υποδηλώνει ότι η Ελληνική Οικονομία μπήκε σε μια νέα φάση Ύφεσης που θα συνεχισθεί τουλάχιστον μέχρι και το δεύτερο τρίμηνο 2016…

Πιθανότερη εξήγηση αυτής της υποχώρησης του Αποπληθωριστή είναι ότι πολύ μεγάλο ρόλο παίζουν οι νέες φορολογικές επιβαρύνσεις που επιβλήθηκαν από τον Ιούλιο ή/και η αδυναμία του λιανεμπορίου να "απορροφήσει" τις νέες έμμεσες φορολογίες ή να προβεί σε νέες μειώσεις των τιμών λιανικής…

Αποπληθωρισμός και Προοπτικές

Το -1,1% του ΕνΔΤΚ για το 2015 υποδηλώνει μια "αδύναμη Οικονομία", με κύρια χαρακτηριστικά τις πολύ χαμηλές Προσδοκίες για Επενδύσεις μέσα στο 2016 και τη συρρίκνωση των Επιχειρηματικών Κερδών κατά την τελευταία χρονιά.

Ο Αποπληθωρισμός το 2015 υποδηλώνει συρρίκνωση των φορολογητέων κερδών τους.

Μεσοπρόθεσμα θα πρέπει να αναμένονται:

1)     Συμπίεση των φορολογητέων Εισοδημάτων Μισθωτών, Επιχειρήσεων και Αυτοαπασχολουμένων..

2)      Ενίσχυση της Παραοικονομίας σε βάρος της Υγιούς και Νόμιμης Επιχειρηματικότητας..

3)     "Αντιστάσεις" στην αύξηση της Απασχόλησης και στην καταπολέμηση της Μακροχρόνιας Ανεργίας...

4)     Μεγαλύτερη "στροφή" στην "μαύρη εργασία" και στη μερική απασχόληση..

5)     Ένταση του ανταγωνισμού σε επίπεδο Λιανικού Εμπορίου - Παραγωγικής Οικονομίας και πιέσεις για μείωση των εν λειτουργία επιχειρήσεων...

6)     Μεγαλύτερες "πιέσεις" μεταξύ των Μεταποιητικών Επιχειρήσεων να μειώνουν τις χονδρικές τιμές πώλησης…

7)     Πολύ μεγαλύτερες δυσκολίες στην κάλυψη των "δημοσιονομικών κενών" και μεγαλύτερη "Ανελαστικότητα" στην αύξηση των Εσόδων του Προϋπολογισμού από έμμεσους και άμεσους φόρους…

8)     Πολύ μεγαλύτερες δυσκολίες στην τακτοποίηση Οφειλών προς τις Τράπεζες…

9)     "Πιέσεις" για μείωση της οριακής ροπής προς Αποταμίευση και των Καταθέσεων…

10)  Περισσότερες δυσκολίες στις Τράπεζες να αυξήσουν τις Χορηγήσεις Νέων Πιστώσεων σε Επιχειρήσεις… 

11)  Μεγαλύτερες δυσκολίες στην εισπραξιμότητα των οφειλομένων και νέων καταβλητέων Εισφορών προς τα Ταμεία…

12)  "Αρνητικό κλίμα" για την ανάληψη Επιχειρηματικών και Επενδυτικών Ρίσκων…

13)  Ιδιαίτερα αυξημένος ο Κίνδυνος Χώρας (country risk) και πολύ μεγαλύτερες δυσκολίες στη βελτίωση της διεθνούς Πιστοληπτικής Ικανότητας (Rating) της Ελλάδας… (Ήδη βρίσκεται μαζί με Βενεζουέλα και Πόρτο Ρίκο στις τρεις χώρες με το χειρότερο rating μεταξύ 142 χωρών…)

14)  Περαιτέρω πτώση των Εμπορικών Αξιών των Ακινήτων και "μεγάλα εμπόδια " για την ανάκαμψη της Οικοδομικής και Κατασκευαστικής Δραστηριότητας…

15)  "Αρνητικό επιχειρηματικό περιβάλλον" για ταχεία και Βιώσιμη Ανάκαμψη της Ελληνικής Οικονομίας…

*Υπενθυμίζεται ότι, ο ΕνΔΤΚ χρησιμοποιείται από τις χώρες της Ευρωζώνης και αποτελεί "εργαλείο" για την άσκηση ενιαίας νομισματοπιστωτικής πολιτικής στις χώρες μέλη της…

ΠΗΓΗ:

http://www.statistics.gr/documents/20181/cb6ecaac-bb7d-48b6-bb31-65b7764610b6

6. Η ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΚΗ ΠΑΡΑΓΩΓΗ "ΕΚΠΛΗΣΣΕΙ"ΑΛΛΑ Ο ΚΥΚΛΟΣ ΕΡΓΑΣΙΩΝ ΣΥΡΡΙΚΝΩΝΕΤΑΙ…

"Αντιφατικά μηνύματα" εκπέμπει η Ελληνική Βιομηχανία με κύριο χαρακτηριστικό την απόλυτη συμπίεση του κύκλου εργασιών υπολογισμένου σε σταθερές τιμές, ενώ στους τελευταίες μήνες του 2015 καταγράφει ανάκαμψη της βιομηχανικής παραγωγής της…

Συγκεκριμένα:

ð  Σύμφωνα με την ΕΛΣΤΑΤ, ο µέσος Γενικός ∆είκτης του κύκλου εργασιών της Βιομηχανίας στο 12μηνο ∆εκεµβρίου 2014 - Νοεμβρίου 2015 σε σύγκριση µε το 12μηνο ∆εκεµβρίου 2013 - Νοεμβρίου 2014 κατέγραψε µείωση κατά 10,7%, έναντι µείωσης 1,4% που  σηµειώθηκε από τη σύγκριση των αντίστοιχων 12μηνων που έληξαν τον Νοέμβριο των ετών 2014 και 2013…

Σε ότι αφορά τα Αίτια της µείωσης του κύκλου εργασιών στη Βιοµηχανία κατά 10,1% το Νοέµβριο 2015 ως προς το Νοέμβριο 2014, οφείλεται στις µεταβολές των δεικτών των επιµέρους αγορών ως εξής:

• Μείωση του ∆είκτη Κύκλου Εργασιών Εγχώριας Αγοράς κατά 8,2%.
• Μείωση του ∆είκτη Κύκλου Εργασιών Εξωτερικής Αγοράς κατά 12,4%.

Από τα ανωτέρω στοιχεία προκύπτουν τα ακόλουθα συμπεράσματα:

1)      Είναι εμφανής η "συρρίκνωση" του κύκλου εργασιών της Ελληνικής Βιομηχανίας υπολογιζόμενη σε σταθερές τιμές… Η "συρρίκνωση" πραγματοποιείται κυρίως στο δεύτερο εξάμηνο 2015, προφανώς σε σχέση με τις αυξημένες δυσκολίες που προκάλεσαν τα capital controls και τις επιπτώσεις από τη γενική οικονομική αβεβαιότητα…

2)      Η πτώση του όγκου εργασιών συνδέεται περισσότερο με τις πολύ μεγάλες μειώσεις τιμών σε επίπεδο τιμών πώλησης των προϊόντων της Βιομηχανίας…

3)      Είναι "ιδιαίτερα ανησυχητικό ότι η Βιομηχανία δεν επωφελείται από το ευνοϊκό κλίμα που επικρατεί στις αγορές της Ευρώπης ή σε τρίτες αγορές, αφού η πτώση είναι μεγαλύτερη στο εξωτερικό παρά στην εσωτερική αγορά…

ð  Δημιουργεί "κάποια αισιοδοξία" ότι, ο Νοέμβριος 2015 έκλεισε με αύξηση 3,3% της παραγωγής της Ελληνικής Βιομηχανίας έναντι του Οκτωβρίου, όταν αντίστοιχα οι Βιομηχανίες της Ευρωζώνης είχαν μια μείωση - 0,7% και οι "28" της ΕΕ κατά -0,6%.

Παράλληλα, μεταξύ Νοεμβρίου 2015 και Νοεμβρίου 2014 η Ελληνική Βιομηχανία είχε άνοδο +1,8%, ενώ οι Βιομηχανίες της Ευρωζώνης και της ΕΕ των "28" είχαν αυξήσεις παραγωγής +1,1% και +1,4% αντίστοιχα…

Ωστόσο, παρά το "αισιόδοξο μήνυμα" της Εγχώριας Βιομηχανίας επισημαίνονται τα ακόλουθα:

ð  Η παραγωγή της Ελληνικής Βιομηχανίας παρουσίασε έντονες διακυμάνσεις μέσα στο 2015, σε αντίθεση με τις Βιομηχανίες της Ευρώπης που είχαν σταθερή άνοδο σε ετήσια βάση στους τελευταίους έξι μήνες μέχρι και το Νοέμβριο 2015…

ð  Ο δείκτης Βιομηχανικής Παραγωγής της Ελλάδας ήταν κατά 10,2% μικρότερος σε σχέση με το 2010, η χειρότερη αρνητική επίδοση μετά την Ολλανδία (-10,4%)…

ð  Ο χαμηλός δείκτης παραγωγής "εξηγείται" σε μεγάλο βαθμό από τον πολύ μεγάλο βαθμό "εσωστρέφειάς" της, καθώς ο όγκος πωλήσεων πραγματοποιείται κυρίως στην "ρηχή αγορά" της Ελλάδας …

Σε ότι αφορά τη γενικότερη πορεία της Ευρωπαϊκής Βιομηχανίας προς το παρόν έχουν αποδώσει καρπούς τα αποτελέσματα από την:

ð  "χαλάρωση" της πιστωτικής πολιτικής της Ευρωπαϊκής Τράπεζας, πολιτική από την οποία, όμως, δεν μπορούν να επωφεληθούν οι Ελληνικές Βιομηχανίες αφού έχουν καθυστερήσει οι διαπραγματεύσεις για την Αξιολόγηση…

ð  συγκρατημένη υποτίμηση του Ευρώ έναντι του δολαρίου ΗΠΑ, που ευνοεί τις ευρωπαϊκές (και ελληνικές…) βιομηχανικές εξαγωγές

ð  πρωτοφανή μείωση των διεθνών τιμών πρώτων υλών και εμπορευμάτων,

ð  πολύ μεγάλη μείωση των ενεργειακών πρώτων υλών και των χονδρικών τιμών ηλεκτρικής ενέργειας (στις αγορές της Δυτικής Ευρώπης).

ΠΗΓΗ:

http://www.statistics.gr/documents/20181/cdcc629d-cbdb-40f9-a2d5-2c08ff7f7052

 (Δρ Οικονομολόγος - Δημοσιογράφος, ιδρυτής της ιστοσελίδας forumegi.gr  (Forum for Economic Growth & Investments).Τέως διευθυντής Επικοινωνίας της ΔΕΗ ΑΕ και  διευθυντής σύνταξης οικονομικής εφημερίδας, εξωτερικός συνεργάτης Εκπαιδευτικών Φορέων, συγγραφέας οικονομικών βιβλίων, αναλυτής και αρθρογράφος για Επενδύσεις, Ανάπτυξη, Ενέργεια κλπ).

http://www.forumegi.gr/