Γράφει ο
Κίμων Στεριώτης

1.  ΒΑΣΙΚΕΣ ΕΚΤΙΜΗΣΕΙΣ:

- Ιδιαίτερα υψηλές χρηματιστηριακές αποδόσεις την τελευταία εβδομάδα, αλλά με αντιφατικά μακροοικονομικά στοιχεία…

- "Αποσύνδεση" των τιμών του Πετρελαίου και των Μετοχικών Δεικτών που κινήθηκαν σε αντίθετες κατευθύνσεις…

- Οι περισσότερες προβλέψεις που δημοσιοποιήθηκαν για τον Αύγουστο ήσαν "αρνητικές" αλλά δεν εμπόδισαν την άνοδο των Μετοχικών Δεικτών.

- "Περίεργη" άνοδος μεγάλου αριθμού Εμπορευμάτων με παράλληλα μεγάλη πτώση των τιμών του Πετρελαίου…

- Η πλειοψηφία πλέον των Χρηματιστηρίων ΗΠΑ και Ευρώπης έχει υψηλότερες αποδόσεις σε ετήσια βάση…

- Προς το παρόν η αγορά της Βρετανίας "διαψεύδει τους απαισιόδοξους" που έβλεπαν προβλήματα από το BREXIT. Αντίθετα, οι προβλέψεις είναι "πολύ αισιόδοξες" για την πορεία του Μεταποιητικού Τομέα της Βρετανίας…

- Στο επίκεντρο του επενδυτικού ενδιαφέροντος η δημοσιοποίηση της πολιτικής της ECB αυτή την εβδομάδα, χωρίς να αναμένεται μείωση των Επιτοκίων…

- Αρκετοί διεθνείς αναλυτές προβλέπουν ¨διορθώσεις" των Διεθνών Αγορών βραχυχρόνια, καθώς κινούνται πλέον σε ιδιαίτερα υψηλά επίπεδα…

ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑΚΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ: Ασήμαντη εβδομαδιαία πτώση κατέγραψαν οι πιο σημαντικοί Μετοχικοί Δείκτες μέσα σε ένα περιβάλλον με πολύ καλές επιδόσεις τον Ιούλιο για την Αμερικανική Οικονομία, αλλά με δυσμενείς προβλέψεις για την περαιτέρω πορεία της…

ΑΕΠ: Σύμφωνα με νεώτερες εκτιμήσεις το ΑΕΠ, υπολογισμένο σε σταθερές τιμές, αυξήθηκε με ετήσιο ρυθμό 1,1% στο δεύτερο τρίμηνο 2016 έναντι 1,2% που ήταν η πρώτη εκτίμηση.

Το Ακαθάριστο Εγχώριο Εισόδημα (GDI) αυξήθηκε κατά 0,2% στο δεύτερο τρίμηνο έναντι του πρώτου, που είχε παρουσιάσει αύξηση του ΑΕΕ 0,8%.

Η αύξηση του ΑΕΠ στο δεύτερο τρίμηνο οφείλεται στη συμβολή της αύξησης των προσωπικών καταναλωτικών δαπανών και των εξαγωγών που αντιστάθμισαν τη μείωση των αποθεμάτων, των επενδύσεων για κατοικίες, των δαπανών των πολιτειακών και παρεμφερών δαπανών και των ακαθάριστων επενδύσεων παγίου κεφαλαίου.

ΕΤΑΙΡΙΚΑ ΚΕΡΔΗ: Μειώθηκαν κατά 24,1 δισ. δολ. στο δεύτερο τρίμηνο 2016, ενώ στο πρώτο είχαν αυξηθεί κατά 66 δισ. Τα κέρδη των εταιρειών του χρηματοοικονομικού τομέα στο δεύτερο τρίμηνο 2016 αυξήθηκαν κατά 7,2 δισ. δολ. μετά από αύξηση 8,1 δισ. στο προηγούμενο τρίμηνο.

Τα καθαρά προς διανομή μερίσματα μειώθηκαν κατά 0,8% στο δεύτερο τρίμηνο.

ΜΕΤΑΠΟΙΗΣΗ: Σε φάση απότομης κάμψης από τον Αύγουστο 2016 μετά από πέντε μήνες ανάπτυξης του Μεταποιητικού Τομέα και 87 συνεχών μηνών συνεχούς ανάπτυξης των ΗΠΑ.

Αυτά τα "απαισιόδοξα  νέα" προκύπτουν από την τελευταία έρευνα ManufacturingISM "Report On Business"του Institute for Supply Management (ISM), με τον Δείκτη PMI να υποχωρεί στο 49,4 τον Αύγουστο από 52,6 τον Ιούλιο. Η πτώση ανέρχεται σε 7,8 μονάδες για τις νέες παραγγελίες,  5,8 για την παραγωγή, 1,1 για την απασχόληση, 0,9 μονάδες για τα αποθέματα κλπ.

ΑΠΑΣΧΟΛΗΣΗ: Οι συνολικά νέοι απασχολούμενοι εκτός του Αγροτικού Τομέα αυξήθηκαν κατά 151.000 τον Αύγουστο 2016 -  κάτω από τις προβλέψεις των αναλυτών για 180.000 - χαμηλότερα από τους 275.000 του Ιουλίου.

Η ανεργία παρέμεινε στο 4,9% τον Αύγουστο, αμετάβλητη σε σύγκριση με τους δύο προηγούμενους μήνες, ενώ προβλεπόταν ελαφρά μείωση στο 4,8%.

ΕΞΩΤΕΡΙΚΟ ΕΜΠΟΡΙΟ: Το έλλειμμα περιορίσθηκε σε 39,4 δισ. δολάρια τον Ιούλιο από 44.6 δισ. τον προηγούμενο μήνα. Η μείωση οφείλεται στην αύξηση των εξαγωγών κατά 1,9%, το υψηλότερο ποσοστό από τον Σεπτέμβριο 2015.

ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑΚΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ:Εντυπωσιακή η κατά 2,2% εβδομαδιαία αύξηση του Euro Stoxx 50, ενώ πλέον η πλειοψηφία των Μετοχικών Δεικτών στην Ευρώπη έχει πλέον θετικό πρόσημο σε ετήσια βάση…

Η αύξηση των Μετοχικών Δεικτών αποδίδεται στην αποδυνάμωση του Ευρώ έναντι του Δολαρίου - που το κάνει ανταγωνιστικότερες τις εξαγωγικές επιχειρήσεις της Ευρώπης - και στην εκτίμηση ότι θα βελτιωθεί η Παγκόσμια Οικονομία.

Ωστόσο αυτή την εβδομάδα δεν υπήρξαν μακροοικονομικά στοιχεία τέτοια που να δικαιολογούν μια τόσο σημαντική χρηματιστηριακή άνοδο.

Επιπλέον, η αύξηση των Μετοχικών Δεικτών ήταν δυσανάλογα υψηλότερη από αυτήν των τιμών των εμπορευμάτων…

ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΟ ΚΛΙΜΑ: Στην Ευρωζώνη ο Δείκτης Κλίματος Εμπιστοσύνης των Επιχειρήσεων υποχώρησε στα χαμηλότερα επίπεδα από τον Οκτώβριο 2013. Σύμφωνα με τον σχετικό Δείκτη - που καταρτίζεται για λογαριασμό της Ευρωπαϊκής Επιτροπής - έπεσε κατακόρυφα στο 0,02  τον Αύγουστο από 0,38 τον Ιούλιο.

ΜΕΤΑΠΟΙΗΣΗ: Ο Δείκτης Eurozone Manufacturing PMI (Δείκτης Υπευθύνων Προμηθειών) περιορίσθηκε τον Αύγουστο στο 51.7 από 52.0 τον Ιούλιο.

Τα σχετικά στοιχεία επιβεβαιώνουν ότι η Ευρωζώνη κινείται με αποκλίσεις: η Γερμανία έχει τη μεγαλύτερη ανάπτυξη, ενώ Γαλλία και Ιταλία βρίσκονται σε στασιμότητα.

Σύμφωνα με την IHS Markit, η μεταποιητική δραστηριότητα κινείται στα χαμηλότερα επίπεδα τελευταίου τριμήνου και έχει επηρεασθεί και από την αβεβαιότητα που προκάλεσε το BREXIT..

Παράλληλα η Απασχόληση μειώθηκε στα χαμηλότερα επίπεδα τελευταίου πενταμήνου.

ΑΝΕΡΓΙΑ: Στο 10,1% τον Ιούλιο 2016 για την Ευρωζώνη, αμετάβλητη ως προς τον προηγούμενο μήνα ενώ ήταν στο 10,8% τον Ιούλιο του 2015.

Στην ΕΕ των "28" η ανεργία ήταν 8,6% τον Ιούλιο 2016, αμετάβλητη ως προς Ιούνιο, και από 9,4% τον Ιούλιο 2015.

ΠΛΗΘΩΡΙΣΜΟΣ: Στο 0,2% εκτιμάται ο ετήσιος Πληθωρισμός για τον Αύγουστο 2016, όσο ήταν και τον προηγούμενο μήνα και από 0,1% τον Αύγουστο 2015. Ωστόσο, χωρίς τον συνυπολογισμό των τιμών της Ενέργειας ο Πληθωρισμός ανέβηκε στο 0,9% τον Αύγουστο 2016 από 1,0% τον Ιούλιο 2016. Ο πολύ χαμηλός πληθωρισμός ευνοεί την περαιτέρω χαλάρωση της Πιστωτικής Πολιτικής της  ECB.

ΓΕΡΜΑΝΙΑ

ΛΙΑΝΙΚΕΣ ΠΩΛΗΣΕΙΣ: Απροσδόκητη άνοδος 1,7% τον Ιούλιο σε σύγκριση με τον Ιούνιο, στον οποίο είχαν μειωθεί 0,5%. Όμως, σε ετήσια βάση οι λιανικές πωλήσεις υποχώρησαν κατά 1,5% λόγω αναθεώρησης στοιχείων… Πάντως, η "έκπληξη" του Ιουλίου συνέβαλε άμεσα στην προσωρινή ανάκαμψη του DAX…

ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑΚΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ: Σε ανοδική τροχιά και αυτή την εβδομάδα το Χρηματιστήριο του Λονδίνου (FTSE 100) με τις αποδόσεις του σε ετήσια βάση να είναι ίσες περίπου με αυτές της Νέας Υόρκης, που είναι οι από τις υψηλότερες μεταξύ των ανεπτυγμένων χωρών…

ΜΕΤΑΠΟΙΗΣΗ: Ο Δείκτης UK Manufacturing PMI "σκαρφάλωσε" τον Αύγουστο στα υψηλότερα επίπεδα των τελευταίων 10 μηνών, με την "ασθενική στερλίνα" να σύρει σε άνοδο τις εξαγωγές, την παραγωγή και τις νέες παραγγελίες. Η παραγωγή ειδικότερα ήταν η μεγαλύτερη που σημειώθηκε στο τελευταίο επτάμηνο.

ΣΤΕΓΑΣΤΙΚΗ ΠΙΣΤΗ: Στα χαμηλότερα επίπεδα τελευταίων 18 μηνών διαμορφώθηκαν οι εγκρίσεις στεγαστικών δανείων τον Ιούλιο 2016. Προφανώς το BREXIT επηρέασε αρνητικά τις βρετανικές τράπεζες που θέλουν να μειώσουν την έκθεσή τους σε πιστωτικούς κινδύνους, πιθανώς μέσα σε ένα περιβάλλον μεταβαλλόμενης πιστωτικής ρευστότητας… Οι εγκρίσεις νέων δανείων περιορίσθηκαν σε 60,9 χιλ. τον Ιούλιο από 61,9 χιλ. τον Ιούνιο.

ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑΚΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ: Μέτρια άνοδο σημείωσαν τα Χρηματιστήρια της Ασίας, τα οποία σε ετήσια βάση έχουν αρκετά χαμηλότερες αποδόσεις από αυτές των ΗΠΑ, της Ευρωζώνης και της Ευρώπης γενικότερα…

ΙΑΠΩΝΙΑ

ΑΝΑΠΤΥΞΗ: Οι αναλυτές προβλέπουν μια μέτρια ανάπτυξη για το τρίτο τρίμηνο λόγω της κάμψης του διεθνούς εμπορίου και τη μεγάλη ανατίμηση του γιεν έναντι του δολαρίου.

ΣΥΝΑΛΛΑΓΜΑΤΙΚΗ ΠΟΛΙΤΙΚΗ: Στόχος της κυβέρνησης είναι η υποστήριξη της πολιτικής της BoJ για παρεμβάσεις στις διεθνείς αγορές συναλλάγματος με σκοπό την υποστήριξη της ανταγωνιστικότητας των εξαγωγικών επιχειρήσεων της Ιαπωνίας.

Ωστόσο, στη χώρα είναι αρκετά έντονες οι κριτικές ότι, η πολιτική των "αρνητικών επιτοκίων", γιατί:

αφενός δεν απέδωσε καρπούς και

αφετέρου έχει πλήξει την οικονομική ευρωστία των τραπεζών…

ΛΙΑΝΙΚΕΣ ΠΩΛΗΣΕΙΣ: Ετήσια μείωση κατά 0,2% κατέγραψαν οι λιανικές πωλήσεις τον Ιούλιο 2016 μετά από πτώση 1,3% τον Ιούνιο. Είναι ο πέμπτος κατά σειράν μήνας που υποχωρούν οι λιανικές πωλήσεως, ένδειξη των δυσκολιών να αυξηθεί το ΑΕΠ μέσα στο τρίτο τρίμηνο 2016.

ΑΠΑΣΧΟΛΗΣΗ: Η ανεργία περιορίσθηκε στο 3,0% τον Ιούλιο 2016 - το χαμηλότερο ποσοστό από το Μάιο 1995 - έναντι 3,1% τον Ιούνιο.

ΚΙΝΑ

ΜΕΤΑΠΟΙΗΣΗ: Ο δείκτης Manufacturing PMI παρέμεινε τον Αύγουστο σε επίπεδα χαμηλότερα από αυτά του Ιουλίου, με μείωση της παραγωγής και των νέων παραγγελιών του Μεταποιητικού Τομέα.

ΠΕΤΡΕΛΑΙΟ: Κατέγραψε εβδομαδιαία πτώση πάνω από 5,5%, με μεγάλο βαθμό συσχέτισης προς το Ευρώ που είχε έντονη υποχώρηση. Οι προσπάθειες που δημοσιοποιήθηκαν για "πάγωμα" της παραγωγής δεν επηρέασαν καθόλου τις Τιμές που κινήθηκαν πτωτικά…

ΛΟΙΠΑ ΕΜΠΟΡΕΥΜΑΤΑ: Επικράτησαν ανοδικές τάσεις παρά το γεγονός ότι το Δολάριο εμφανίσθηκε ανατιμημένο…

Τελικά αποτελεί "μύθο" η άποψη ότι, ενισχύοντας την Ανάπτυξη μέσω των εξαγωγών και ενός "τεχνητά υποτιμημένου νομίσματος" επιτυγχάνονται υψηλότεροι αναπτυξιακοί ρυθμοί;

ΔΟΛΑΡΙΟ: Το ανατιμημένο Δολάριο προκάλεσε "διεθνή έκπληξη" καταγράφοντας μια μεγάλη μείωση του ελλείμματος του Εξωτερικού Εμπορίου, αλλά και διατηρώντας σε υψηλά επίπεδα ΑΕΠ και Απασχόληση…

ΕΥΡΩ: Αν και αυτή την περίοδο κινείται κοντά στο 1.11 ως προς το Δολάριο το ΑΕΠ στην Ευρωζώνηκινείται ικανοποιητικά μεν, αλλά η ανεργία είναι διπλάσια αυτής των ΗΠΑ…

ΓΙΕΝ: Με τα "αρνητικά επιτόκια" η απασχόληση παραμένει στα χαμηλότερα επίπεδα από το… 1995, αλλά το ΑΕΠ παρέμεινε στάσιμο στο δεύτερο τρίμηνο 2016…

http://www.forumegi.gr/trends-marketindexes/