Γράφει ο
Κίμων Στεριώτης

• Οι αυξημένες πιθανότητες για μια άνοδο των  Επιτοκίων στις ΗΠΑ - (ακόμη και μέσα στο Σεπτέμβριο…) - δημιουργεί "νέα δυναμική" στις Αγορές Συναλλάγματος που θα επηρεάζουν και τις Μετοχικές και Ομολογιακές Αγορές…
  
  
• Μετά την ομιλία της προέδρου της Ομοσπονδιακής Τράπεζας JanetYellen - ότι εκπληρώνονται οι στόχοι για μια ικανοποιητική αύξηση του ΑΕΠ και της Απασχόλησης - στο επίκεντρο του ενδιαφέροντος των επενδυτών θα είναι αυτά τα δύο μακροοικονομικά μεγέθη, καθώς και η πορεία του Πληθωρισμού…
  
  
• Η αύξηση των πιθανοτήτων για άνοδο των Επιτοκίων στις ΗΠΑ μάλλον μετριάζει τις δυνατότητες μεγάλης ανόδου των Μετοχικών Δεικτών στις ΗΠΑ…
  
  
• Μια αύξηση των Επιτοκίων ενισχύει μια στροφή των επενδυτών στις Δολαριακές Ομολογίες…
  
  
• Για τους Μετοχικούς Δείκτες της Ευρωζώνης μια άνοδος του Δολαρίου μπορεί να περιορίσει περαιτέρω την ήδη πολύ χαμηλή ισοτιμία του Ευρώ προς το Δολάριο…
  
  
• Η συνεδρίαση της Παρασκευής (26.6.16) ήταν αρκετά χαρακτηριστική:
  Έως και 1% έχασε ενδοσυνεδριακά το Ευρώ έναντι του Δολαρίου…
  Τα "σκαμπανεβάσματα" του Ευρώ έναντι του Δολαρίου προκαλούν απότομες μεταπτώσεις των Τιμών του Πετρελαίου και των Χρηματιστηριακών Δεικτών…
  
  
• Οι διακυμάνσεις του Πετρελαίου - που έφθασαν ενδοσυνεδριακά το 3,2% - απέδειξαν ότι, ο "μαύρος χρυσός" επηρεάζεται άμεσα από τη διεθνή αγοραστική δύναμη του Ευρώ...
  
  
• Τα μακροοικονομικά αποτελέσματα και οι έρευνες της τελευταίας εβδομάδας συγκλίνουν σε μια επιβράδυνση της Παγκόσμιας Ανάπτυξης μέσα στον Αύγουστο και στο τρίτο τρίμηνο 2016.
  
  
• έντονος ο προβληματισμός και για τη μεγάλη πτώση τιμών μεγάλου αριθμού Βιομηχανικών Μετάλλων και Αγροτικών Πρώτων υλών την τελευταία εβδομάδα…
  
  

- Τί μπορεί να προκαλέσει έστω και μια μικρή αύξηση των Κεντρικών Επιτοκίων στις ΗΠΑ βραχυχρόνια;

• Αύξηση των διεθνών τοποθετήσεων σε αμερικανικούς ομολογιακούς τίτλους, σε βάρος του εξωτερικού ισοζυγίου κίνησης κεφαλαίων των χωρών της Ευρωζώνης κλπ.
• Μεγαλύτερη ελκυστικότητα για αποταμιεύσεις σε αμερικανικές εταιρικές ομολογίες σε βάρος αυτών των χωρών της Ευρωζώνης.
• Ενίσχυση της ισοτιμίας του Δολαρίου έναντι του Ευρώ που θα επιβραδύνει τις ανόδους των Τιμών στις Αγορές Εμπορευμάτων.
• Μεγαλύτερη "επιφυλακτικότητα" για τοποθετήσεις σε Αμερικανικές Μετοχές, καθώς θα αυξηθεί το κόστος αποπληρωμής εταιρικών ομολογιών με κυμαινόμενο επιτόκιο.
• Δυσκολίες στη Μεταποιητική Οικονομία και των Τομέα Υπηρεσιών των ΗΠΑ, καθώς οι επιχειρήσεις θα δυσκολευτούν να αντιμετωπίσουν αποτελεσματικά τις Εισαγωγές από Ευρώπη και τρίτες χώρες.
• Η European Central Bank μάλλον θα έχει .."δυσκολίες" να υιοθετήσει μια "πολιτική αρνητικών επιτοκίων", καθώς οι ΗΠΑ αντιδρούν στις μεγάλες συναλλαγματικές διακυμάνσεις που θα επιβαρύνουν την εξωτερική ισοτιμία του Δολαρίου…
  
  

ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑΚΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ: Πτώση 0,73% του DJInd την τελευταία εβδομάδα, έναντι μικρής ανόδου 0,11% του S&P 500.
Ιδιαίτερα πρέπει να προσεχθεί ότι οι Χρηματιστηριακοί Δείκτες των ΗΠΑ επηρεάσθηκαν αρνητικά από τα στοιχεία ερευνών για την κατάσταση της Οικονομίας των ΗΠΑ και από την πιθανολογούμενη πλέον αύξηση των Επιτοκίων, ακόμη και πριν από τις Προεδρικές Εκλογές…

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΠΤΥΞΗ: Ο σύνθετος δείκτης
Markit flash PMI έδειξε μια μέτρια άνοδο για την πορεία της οικονομίας των ΗΠΑ κατά τον Αύγουστο… Η εξέλιξη αυτή αποδίδεται στη συγκρατημένη άνοδο της Ζήτησης γα να επηρεασθούν ανάλογα η Απασχόληση και το ύψος του ΑΕΠ, που βρέθηκε στα χαμηλότερα επίπεδα τελευταίας διετίας…
Ο Τομέας της Μεταποίησης εμφανίσθηκε περισσότερο δυναμικός και αντιστάθμισε την επιβράδυνση του Τομέα των Υπηρεσιών… Οι Τιμές των Εισροών για τους τομείς της Μεταποίησης και των Υπηρεσιών σταμάτησαν να αυξάνονται, συμβάλλοντας στην επιβράδυνση των τιμών των παραγομένων προϊόντων και υπηρεσιών..

ΤΟΜΕΑΣ ΥΠΗΡΕΣΙΩΝ: Οι δραστηριότητες του σχετικού τομέα βρέθηκαν τον Αύγουστο 2016 στα χαμηλότερα επίπεδα (50,9) από τον Φεβρουάριο της ίδιας χρονιάς… Η υποχώρηση της Ζήτησης είναι η κύρια αιτία της επιβράδυνσης της δραστηριότητας του τομέα υπηρεσιών, των νέων παραγγελιών και της απασχόλησης σύμφωνα με τα στοιχεία που προέκυψαν από την  τελευταία έρευνα United States Services PMI  που διενεργήθηκε από τη Markit Economics…

ΠΩΛΗΣΕΙΣ ΚΑΤΟΙΚΙΩΝ: Αύξηση των πωλήσεων για νέες μονοκατοικίες κατά 12,4% στο 12μηνο που έληξε τον Ιούλιο 2016, σύμφωνα με το U.S. Census Bureau. Πρόκειται για τη μεγαλύτερη αύξηση που κατεγράφη στα τελευταία χρόνια, πριν από την εκδήλωση της οικοδομικής κρίσης…
Από την άλλη, σύμφωνα με τη  National Association of Realtors, οι πωλήσεις κατοικιών όλων των κατηγοριών έχασε τη δυναμική της τον Ιούλιο και μειώθηκε κατά 3,2% σε ετήσια βάση.

ΨΥΧΟΛΟΓΙΑ ΤΩΝ ΚΑΤΑΝΑΛΩΤΏΝ: Ο Δείκτης Κλίματος Εμπιστοσύνης των Καταναλωτών υποχώρησε τον Αύγουστο στο 89,8 από 90 τον Ιούλιο, ενώ μειώθηκαν και οι προσδοκίες για άνοδο του πληθωρισμού, σύμφωνα με την τελευταία έρευνα του University of Michigan's consumer sentiment for the United States.

ΠΡΟΕΔΡΙΚΕΣ ΕΚΛΟΓΕΣ: Ένας από τους "αστάθμητους παράγοντες" για τις Επενδυτικές Αγορές είναι η Διεθνής Οικονομική και Συναλλαγματική Πολιτική που θα ακολουθήσουν οι ΗΠΑ μετά τις προεδρικές εκλογές…
Ήδη σε έρευνα που δημοσιοποιήθηκε από την IHS Markit την τελευταία εβδομάδα στις ΗΠΑ εκφράζονται "ανησυχίες" ερωτηθέντων επιχειρηματιών.
- Τυχόν εκλογή του D. Trump αποτελεί έναν παράγοντα που μπορεί να επηρεάσει ουσιαστικά τις διεθνείς οικονομικές σχέσεις και ειδικότερα τις Επενδυτικές Αγορές;

ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑΚΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ: Θετικά κινήθηκαν μέσα στην τελευταία εβδομάδα οι περισσότεροι από τους Ευρωπαϊκούς Χρηματιστηριακούς Δείκτες, με τον EURO STOXX 50 να καταγράφει άνοδο 1,62%...

Οι αποδόσεις στην Ευρώπη ήσαν σαφώς καλλίτερες από αυτές των Μετοχικών Δεικτών στις ΗΠΑ, παρά το γεγονός ότι οικονομικά στοιχεία και έρευνες που δημοσιοποιήθηκαν δεν έδειξαν βελτίωση των επιδόσεων της Γερμανίας …

ΠΑΡΑΓΩΓΙΚΗ ΔΡΑΣΤΗΡΙΟΤΗΤΑ: Τον Αύγουστο 2016 ο Δείκτης PMI Composite Output Index της Ευρωζώνης βρέθηκε στα υψηλότερα επίπεδα τελευταίων 7 μηνών (53,3 έναντι 53,2 του Ιουλίου).

Η εκτίμηση που γίνεται από  τη Markit Economics είναι ότι, η Οικονομία της Ευρωζώνης θα συνεχίσει να βελτιώνεται στο τρίτο τρίμηνο 2016.

Η έρευνα του Αυγούστου έδειξε οριακή βελτίωση τόσο στη μεταποίηση όσο και στον τομέα των υπηρεσιών και μια ικανοποιητική μείωση των αποθεμάτων ετοίμων προϊόντων.

Ωστόσο, παραμένει αβέβαιη η πορεία της Ζήτησης με τις προοπτικές ειδικότερα για την επόμενη χρόνια να πέφτει στα χαμηλότερα επίπεδα από το Δεκέμβριο 2014.

Επίσης, υπάρχουν ενδείξεις για αποκλιμάκωση της ζήτησης για νέες θέσεις εργασίας, με τον Δείκτη απασχόλησης να πέφτει στα χαμηλότερα επίπεδα τελευταίου τριμήνου.

ΓΕΡΜΑΝΙΑ

ΑΕΠ: Κατά 0,4% αυξήθηκε το Ακαθάριστο Εγχώριο Προϊόν στο δεύτερο τρίμηνο 2016 έναντι του αμέσως προηγούμενου τριμήνου που είχε αυξηθεί κατά 0,7%.

Τη σημαντικότερη συμβολή στην άνοδο του ΑΕΠ είχαν οι Εξαγωγές αγαθών και υπηρεσιών με ποσοστό ανόδου  1,2% στο δεύτερο τρίμηνο, έναντι μείωσης 0,1% των Εισαγωγών…

Στην ίδια περίοδο αυξήθηκαν κατά 0,2% οι Καταναλωτικές Δαπάνες των Νοικοκυριών και 0,6% οι Δαπάνες του Δημοσίου. Ωστόσο, σε σύγκριση με το πρώτο τρίμηνο σημείωσαν μείωση 2,4% οι Δαπάνες Κεφαλαιουχικού Εξοπλισμού ενώ στις Κατασκευές η μείωση ήταν 1,6%.

Υπογραμμίζεται ωστόσο ότι η αύξηση του ΑΕΠ της Ευρωζώνης, υπολογισμένου σε ετήσια βάση, παρουσίασε άνοδο 3,1% το δεύτερο τρίμηνο 2016, η μεγαλύτερη Οικονομική Ανάπτυξη στην τελευταία τριετία.

ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΟ ΚΛΙΜΑ: Ο Δείκτης Επιχειρηματικού Κλίματος Ifo Business Climate Index for Germany υποχώρησε απότομα τον Αύγουστο 2016 και βρέθηκε στα χαμηλότερα επίπεδα του Φεβρουαρίου της ίδιας χρονιάς, ενώ οι αναλυτές ανέμεναν να εμφανίσει άνοδο…

ΜΕΤΑΠΟΙΗΣΗ: Ο Δείκτης Manufacturing PMI υποχώρησε τον Αύγουστο 2016 σε σύγκριση με τον Ιούλιο, σε 53.6 από 53.8.

Η υποχώρηση που καταγράφεται είναι η μεγαλύτερη στους τελευταίους τρεις μήνες, επηρεάζοντας αρνητικά την απασχόληση και μειώνοντας ταχύτατα τα αποθέματα. Εντούτοις οι παραγγελίες για εξαγωγές σημείωσαν ισχυρή άνοδο, αλλά δεν ανέστρεψαν την γενικά αρνητική εικόνα…

ΓΑΛΛΙΑ

ΠΑΡΑΓΩΓΗ: Ο Δείκτης France Composite Output Index παρουσίασε τη μεγαλύτερη άνοδο των τελευταίων 10 μηνών σύμφωνα με τα στοιχεία της σχετικής έρευνας για τον Αύγουστο 2016.

ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑΚΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ: Πτώση 1,31% κατέγραψε ο NIKKEI 225, ενώ ανεπαίσθητη ήταν η υποχώρηση του Χρηματιστηρίου της Κίνας…

Γενικότερα εμφανίζεται ως "διεθνές πρόβλημα" η "καθίζηση" της οικονομίας της Ιαπωνίας στο δεύτερο τρίμηνο.

Όμως αυτή η αρνητική εξέλιξη στην Ασιατική Αγορά αντισταθμίζεται από την πολύ ικανοποιητική αύξηση του ΑΕΠ της Κίνας στο δεύτερο τρίμηνο 2016. Εδώ όμως θα πρέπει να προσεχθούν ιδιαίτερα:

• Η εκτιμώμενη ως υπέρμετρη δανειοδότηση των επιχειρήσεων της Κίνας, που αυξάνουν τα επενδυτικά ρίσκα…
• Οι Αποπληθωριστικές Τάσεις που διαγράφονται σε επίπεδο επιχειρήσεων, παρά την ισχυρή άνοδο της Ζήτησης στην Εσωτερική Αγορά.

ΙΑΠΩΝΙΑ

ΜΕΤΑΠΟΙΗΣΗ: Ο Δείκτης Manufacturing PMI βελτιώθηκε στο 49.6 τον Αύγουστο 2016 έναντι 49.3 τον Ιούλιο. Όμως υποχώρησαν με συγκρατημένους ρυθμούς οι νέες παραγγελίες και οι εξαγωγές...

ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑΚΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ: Πολύ μεγάλη πτώση κατεγράφη την τελευταία εβδομάδα στις Τιμές των Βιομηχανικών Μετάλλων και σε πολλά Αγροτικά Είδη…

Αντίθετα, το Αργό Πετρέλαιο κατάφερε να εμφανίσει μια μικρή εβδομαδιαία άνοδο μέσα σε ένα κλίμα ανατίμησης του Δολαρίου…

Στις Αγορές Εμπορευμάτων και Πρώτων Υλών υπάρχει προβληματισμός από τη διαφαινόμενη υποχώρηση του όγκου των διεθνών εμπορικών συναλλαγών των μεγαλυτέρων οικονομιών… Εάν τυχόν συνεχισθεί αυτή η εξέλιξη ενδεχόμενα να επηρεασθούν αρνητικά οι χρηματιστηριακές τιμές των εμπορευμάτων επηρεάζοντας και τις υπερκείμενες Μετοχικές Αξίες…

Ανάρτηση: http://www.forumegi.gr/trends-market-indexes/